一、市場價格回顧

1、石油焦

2024年上半年石油焦價格呈現(xiàn)穩(wěn)中下跌趨勢，其中主營煉廠價格整體呈現(xiàn)跌勢，地?zé)挓拸S價格大面持穩(wěn)，部分焦價波動。整體國內(nèi)市場出貨較為穩(wěn)定，中石化旗下沿江地區(qū)煉廠中硫焦出貨情況尚可，負(fù)極市場開工情況良好，負(fù)極企業(yè)前期高價庫存基本消耗完畢，對原料采購積極性尚可。本月中石油東北地區(qū)煉廠價格調(diào)降主要受下游石墨電極市場需求清淡影響，部分負(fù)極廠家表示，為控制生產(chǎn)成本，更傾向于采購中石化、中海油的高性價比原料。

2、煅燒焦

2024年上半年低硫煅燒焦價格持續(xù)下跌，第二季度價格下跌趨勢明顯，均價為3544元/噸左右，低硫煅燒焦市場延續(xù)弱穩(wěn)交投，原料生焦價格下調(diào)后持穩(wěn)，煅燒焦價格同步趨穩(wěn)，但出貨情況暫無明顯轉(zhuǎn)好，下游石墨電極維持低開工，對煅燒焦需求一般，部分煅燒焦廠庫存暫未清空，整體煅燒焦市場仍舊出貨承壓。

3、針狀焦

針狀焦2024年4月份價格上升，其余時間多穩(wěn)定運行為主，油系針狀焦生焦報價5200-5600元/噸左右，煅后焦報價7500元/噸；煤系針狀焦生焦報價5200元/噸，煅后焦報價7500元/噸。下游鋰電池及新能源汽車訂單穩(wěn)步增加，支撐負(fù)極材料需求，帶動了油系針狀焦市場好轉(zhuǎn)，石墨電極方面維持平淡剛需采購，整體來看針狀焦市場對比第一季度持續(xù)好轉(zhuǎn)。預(yù)計第三季度針狀焦企業(yè)開工持續(xù)微幅下調(diào)，近期負(fù)極材料新訂單增速變緩，針狀焦市場或受連帶作用，價格平穩(wěn)運行、產(chǎn)量減少可能。

4、天然石墨

天然石墨方面，上半年價格持續(xù)下跌，高端價格為 45000-60000 元/噸，中端產(chǎn)品價格為 30000-36000 元/噸，低端產(chǎn)品價格為 21000-27000 元/噸。天然石墨價格跌后回穩(wěn)。天然石墨供應(yīng)仍顯充足，原料端鱗片石墨價格下調(diào)，而下游需求清淡，天然石墨價格下滑。

5、負(fù)極材料

上半年人造石墨負(fù)極市場持續(xù)弱勢運行，當(dāng)前低端品價格在 16000 元/噸，中端品價格在 26000 元/噸，高端品價格在 52000 元/噸。5月，負(fù)極市場開工積極情況尚可，頭部廠家產(chǎn)線多為滿產(chǎn)運行中，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，下游電池廠排產(chǎn)情況逐步增加，對負(fù)極材料的需求持續(xù)。受當(dāng)前負(fù)極材料價格處于近年來較低位影響，中低端品負(fù)極廠家對高性價比原料需求有所提升，且隨著負(fù)極材料目前研發(fā)技術(shù)的不斷提升，擴大了對原料的選擇范圍。

二、上半年負(fù)極材料市場分析

1、成本面

2024年5月人造石墨負(fù)極材料（中低端）成本為23954.28元/噸，利潤為2045.72元/噸，利潤率在7.87%。5月，人造石墨負(fù)極材料市場價格持穩(wěn)運行。本月，原料低硫焦及煤瀝青價格均有小幅下行，針狀焦價格有微幅調(diào)漲，包覆瀝青及石墨化加工費價格低位穩(wěn)價，負(fù)極材料成本稍有下降，整體理論利潤率環(huán)比變化小幅增長。負(fù)極市場開工積極性尚可，頭部企業(yè)開工情況較好。

2、供應(yīng)面

2024年5月中國主流負(fù)極企業(yè)負(fù)極材料產(chǎn)量為11.45萬噸左右，環(huán)比增加39.08%，同比上升12.72%。5月，負(fù)極廠家整體開工情況穩(wěn)步提升，頭部廠家產(chǎn)線多為滿產(chǎn)運行中，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。前期高價位原料庫存基本已吸收完畢，負(fù)極企業(yè)對原料備貨補庫需求尚可。下游電池廠排產(chǎn)計劃有持續(xù)增加趨勢，利好負(fù)極市場需求持續(xù)發(fā)展。負(fù)極材料整體市場庫存壓力不大，預(yù)計短期內(nèi)維持平穩(wěn)運行為主。據(jù)Mysteel預(yù)計，2024年6月產(chǎn)量在11.93萬噸左右，環(huán)比上升4.24%。2024年5月份中國主流負(fù)極企業(yè)負(fù)極材料建成產(chǎn)能176萬噸左右，開工率為65.04%。5月，負(fù)極市場開工積極情況尚可，頭部廠家產(chǎn)線多為滿產(chǎn)運行中，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，且下游電池廠排產(chǎn)情況逐步增加，對負(fù)極材料的需求持續(xù)。據(jù)Mysteel預(yù)測，隨著負(fù)極市場的持續(xù)向好發(fā)展，2024年6月份中國主流負(fù)極企業(yè)負(fù)極材料開工率在67.79%左右。

3、出貨及庫存情況

據(jù)Mysteel調(diào)研，2024年5月全國負(fù)極材料樣本供應(yīng)商原料及半成品庫存為13.21萬噸，環(huán)比下跌17.33%。出貨量為14.16萬噸，環(huán)比上漲12.92%。3月開始負(fù)極材料陸續(xù)出貨有所好轉(zhuǎn)，4月下游訂單突增，整個二季度處于出貨增速狀態(tài)，負(fù)極市場整體恢復(fù)速度尚可，頭部大廠開工情緒較為積極，多為滿產(chǎn)運行，下游需求陸續(xù)提振，負(fù)極廠家?guī)齑鎵毫Σ淮蟆?月負(fù)極材料產(chǎn)量較4月小幅增長，負(fù)極材料產(chǎn)能利用率較高，庫存位持續(xù)降低，頭部企業(yè)開工較足，中小企業(yè)有小幅提產(chǎn)，多數(shù)平穩(wěn)，負(fù)極市場暫無庫存壓力。

三、下半年展望

1、石油焦

當(dāng)前負(fù)極市場為控制成本，對中石油低硫焦的使用有所減少，部分負(fù)極廠考慮采購中石化、中海油旗下高性價比石油焦。中石油煉廠石油焦目前已不是負(fù)極主要原料了，主力下游石墨電極市場行情較差，預(yù)計后市也沒有見好跡象。整體高品質(zhì)低硫焦市場支撐較為一般，下游市場對高價原料接受程度不高，低硫焦價格提振乏力后續(xù)或?qū)⑷杂行》{(diào)降，預(yù)計在2700元/噸左右。

2、煅燒焦

低硫煅燒焦市場交投依舊承壓，部分企業(yè)雖然報價持穩(wěn)，但實際成交優(yōu)惠幅度較大。陰極炭塊、增碳劑需求表現(xiàn)弱穩(wěn)，石墨電極企業(yè)開工積極性仍顯一般，對低硫煅燒焦采購需求仍然欠佳。中高硫鋁用微量元素有要求的煅燒焦市場需求較好，本周價格較為堅挺，企業(yè)庫存低位，但同時受原料石油焦影響，此類煅燒焦生產(chǎn)成本較高，利潤較其他型號偏低。預(yù)計Q2-Q3低硫煅燒焦在3300-3450元/噸左右。

3、針狀焦

下游新能源汽車及鋰電市場需求增加，負(fù)極材料訂單簽訂尚可，帶動了油系針狀焦市場回暖，第二季度市場氣氛整體好于第一季度，除部分簽訂年度訂單的廠商外，多數(shù)企業(yè)價格上漲，幅度為500元/噸左右。預(yù)計第三四季度針狀焦市場仍以油系針狀焦為主運行，雙十一前后或有小波采購回暖跡象，雖針狀焦需求增加，但整體負(fù)極市場主基調(diào)仍是降本，且多用石油焦做下位替代的情況下，價格上漲空間有限，故推測價格在5400-5500元/噸左右。

4、天然石墨

一季度上旬處于東北寒冷季節(jié)，企業(yè)開工受限，加之某礦區(qū)事故影響，雞西地區(qū)對各企業(yè)安全生產(chǎn)檢查加嚴(yán)，該地區(qū)天然石墨企業(yè)全面停產(chǎn)。截至三月底，東北地區(qū)開工情況并未好轉(zhuǎn)，蘿北地區(qū)僅兩三家企業(yè)提前開工，雞西地區(qū)同意僅個別企業(yè)復(fù)工，另外受行情不佳影響，部分企業(yè)推遲開工。4-5月，因安全檢查因素影響生產(chǎn)暫停，僅幾家大型天然石墨企業(yè)生產(chǎn)開工正常。6月下旬蘿北地區(qū)天然石墨企業(yè)通過驗收逐漸開工，但成品量較少。雞西地區(qū)個別天然石墨企業(yè)因庫存仍有消耗，復(fù)產(chǎn)情緒不高，部分設(shè)備改造完成的企業(yè)開始生產(chǎn)，天然石墨產(chǎn)量有所提升。上半年整體價格都在下滑，預(yù)計下半年鱗片石墨價格在3500-3700元/噸。5、負(fù)極材料

據(jù)比亞迪下半年招標(biāo)價格來看，單次石油焦顆粒價格在11.5-12.5元/kg，二次石油焦顆粒14-15元/kg，一次顆粒針狀焦16-18元/kg，二次顆粒針狀焦在20-22元/kg。下半年招標(biāo)價較上次招標(biāo)價格均價約上浮10-15%，單價上漲約1500-2000元/噸，但對于負(fù)極材料廠家的實際利潤并未有明顯提升，部分中低端品廠家“價格戰(zhàn)”持續(xù)，仍然承壓運轉(zhuǎn)。但當(dāng)前中低端品負(fù)極材料價格已經(jīng)處于較低水平，利潤率已經(jīng)較低，后續(xù)下降的預(yù)期不大，低端品價格維持14000元/噸，中端品維持22000元/噸，高端數(shù)碼產(chǎn)品用負(fù)極材料近期市場需求一般后續(xù)價格或有小幅調(diào)整，預(yù)計在50000元/噸左右。（信息來源：Mysteel新能源）