一、五一假期期間進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)回顧

截止到5月4日，今年五一小長(zhǎng)假假期內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為冷清，海外掉期處于窄幅震蕩的狀態(tài)。而價(jià)格指數(shù)因?yàn)殡S著從主力月的變換則出現(xiàn)了下跌，其中Mysteel62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)在5月2日為96.75美元/干噸，相較于4月30日97.85美元/干噸下跌1.10美元/干噸，跌幅約為1.12%。

國(guó)內(nèi)五一假期內(nèi)，海外市場(chǎng)部分時(shí)間也處于假期內(nèi)，導(dǎo)致了多數(shù)市場(chǎng)參與者處于離場(chǎng)狀態(tài)。公開平臺(tái)上未出現(xiàn)任何的詢報(bào)盤，也未觀察到海外礦山進(jìn)行相應(yīng)的私下議標(biāo)。二級(jí)市場(chǎng)中因?yàn)楹?nèi)外假期的影響主要的報(bào)盤活動(dòng)多已停止，未注意到相關(guān)的成交出現(xiàn)。同時(shí)，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)主要參與人士也基本處于休假的狀態(tài)，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨物的整體流動(dòng)性基本歸零。

關(guān)于節(jié)后市場(chǎng)的情況，多數(shù)市場(chǎng)參與者表示主要關(guān)注品種維持在中低品粉礦及塊礦資源上，如PB粉、PB塊、麥克粉、金布巴粉及SP10等資源。對(duì)于這些品種關(guān)注的主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)中鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)平平，剛需依舊以中低品等性價(jià)比高的品種為主。盡管這些貨物落地利潤(rùn)未有明顯修復(fù)狀態(tài)，但鋼廠的剛需支撐著其流動(dòng)性配合一些套保策略可以維持貿(mào)易商手中貨物的輪庫(kù)需求。對(duì)于這些品種的溢價(jià)預(yù)期則是相對(duì)謹(jǐn)慎的，尤其是節(jié)后6月裝期的可貿(mào)易資源會(huì)逐漸增加，可能對(duì)于溢價(jià)會(huì)形成一定的壓制。

對(duì)于高品資源如卡粉和精粉等貨物的預(yù)期則是依舊謹(jǐn)慎，這從節(jié)前30號(hào)平臺(tái)上出現(xiàn)了卡粉的固定價(jià)成交帶動(dòng)65%與62%指數(shù)價(jià)差的收縮也可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)。

二、五一假期期間國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)回顧

五一假期期間，鋼企國(guó)內(nèi)鐵精粉按需少量采購(gòu)，受外盤市場(chǎng)下行影響，壓價(jià)心態(tài)明顯，整體市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。假期期間部分鋼企、礦山調(diào)價(jià)信息如下：

綜合來(lái)看，國(guó)產(chǎn)鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。礦山方面，多數(shù)企業(yè)假期正常生產(chǎn)，供需仍處矛盾，疊加受外盤鐵礦石期貨下行影響，礦山價(jià)格小幅下調(diào)。貿(mào)易商因前期原料成本高，個(gè)別企業(yè)捂貨惜售，出貨意愿低，多觀望后市。假期前夕，多數(shù)鋼廠已補(bǔ)庫(kù)完畢，當(dāng)前多消耗廠內(nèi)庫(kù)存，僅少數(shù)鋼企按需采購(gòu)。

三、五一假期期間海外四大礦山股市波動(dòng)

1. 印度鐵礦石生產(chǎn)商N(yùn)MDC在2025年4月實(shí)現(xiàn)卓越運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)：當(dāng)月鐵礦石產(chǎn)量達(dá)400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，創(chuàng)下公司成立以來(lái)4月份產(chǎn)量最高紀(jì)錄，銷量達(dá)363萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)2.8% 。此外，球團(tuán)礦產(chǎn)量2.3萬(wàn)噸，突破2018年4月歷史紀(jì)錄。NMDC4月份出色的鐵礦產(chǎn)銷表現(xiàn)為公司2026財(cái)年取得強(qiáng)勁開局，同時(shí)也為2030年達(dá)成1億噸產(chǎn)能目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2. 全球鋼鐵巨頭安賽樂(lè)米塔爾（ArcelorMittal）發(fā)布2025年一季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告報(bào)告顯示，2025年1-3月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.05億美元，較2024年同期增長(zhǎng)6.3%。公司EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）為15.8億美元，同比下降19.2%；營(yíng)業(yè)收入148億美元，同比減少9.1%，但環(huán)比微增0.6%。該公司一季度鐵礦石總產(chǎn)量達(dá)到1180萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.68%，環(huán)比下降6.35%。其中安賽樂(lè)米塔爾加拿大和利比里亞地區(qū)自有鐵礦石產(chǎn)量合計(jì)840萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.23%，環(huán)比下降5.62%。鐵礦石發(fā)運(yùn)方面，一季度安賽樂(lè)米塔爾加拿大和利比里亞地區(qū)鐵礦石發(fā)運(yùn)總量達(dá)到800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.98%，環(huán)比增長(zhǎng)5.26%。

3. 澳大利亞鐵礦開發(fā)商Central Iron Limited宣布，已在西澳大利亞British King項(xiàng)目啟動(dòng)新一輪資源擴(kuò)展鉆探計(jì)劃。此次作業(yè)將歷時(shí)9周，涉及78個(gè)反循環(huán)鉆孔（RC），旨在進(jìn)一步擴(kuò)大礦產(chǎn)資源量，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并為投資者創(chuàng)造新機(jī)遇。

四、五一假期期間基本面回顧及節(jié)后觀點(diǎn)調(diào)研

供應(yīng)端，由于澳洲個(gè)別港口泊位檢修，澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量降低明顯，而巴西、非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)量小幅增加，全球發(fā)運(yùn)量有所降低。本期Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2540.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少217.9萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1769.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少226.0萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1518.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少128.9萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量771.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.0萬(wàn)噸。（需求數(shù)據(jù)詳見5月9日早上網(wǎng)頁(yè)公布數(shù)據(jù)）

鋼廠：根據(jù)對(duì)華北、華東、沿江及以南地區(qū)19家鋼企的調(diào)研結(jié)果顯示，5月份高爐生產(chǎn)整體保持穩(wěn)定。其中，90%的企業(yè)維持正常生產(chǎn)，部分企業(yè)因利潤(rùn)改善選擇復(fù)產(chǎn)，另有少數(shù)企業(yè)進(jìn)行幾天的常規(guī)檢修。綜合預(yù)計(jì)，5月份247家鋼廠日均生鐵產(chǎn)量將達(dá)到244萬(wàn)噸，較4月份增長(zhǎng)2萬(wàn)噸。從2025全年生產(chǎn)規(guī)劃來(lái)看，調(diào)研內(nèi)的多數(shù)樣本企業(yè)預(yù)計(jì)2025年生鐵產(chǎn)量與去年持平，部分企業(yè)計(jì)劃增產(chǎn)，而少數(shù)企業(yè)則有減產(chǎn)計(jì)劃，表明行業(yè)整體生產(chǎn)預(yù)期相對(duì)平穩(wěn)，但部分企業(yè)仍受市場(chǎng)環(huán)境影響調(diào)整策略。關(guān)于節(jié)后鐵礦石價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。47%的企業(yè)短期看漲，主要因節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求可能帶來(lái)支撐，但中長(zhǎng)期仍持看跌預(yù)期；32%的企業(yè)則直接看跌，理由主要包括目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)見頂、市場(chǎng)限產(chǎn)傳聞、5月傳統(tǒng)淡季需求回落，出口受貿(mào)易戰(zhàn)拖累等因素影響；其余企業(yè)認(rèn)為價(jià)格將以震蕩為主。綜合來(lái)看，盡管短期補(bǔ)庫(kù)或?qū)ΦV價(jià)形成支撐，但需求端的多重壓力使得中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)承壓。

國(guó)內(nèi)礦山：經(jīng)Mysteel調(diào)研，五一假期對(duì)多數(shù)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)生產(chǎn)暫無(wú)影響，西南、東北、河北部分節(jié)前檢修的礦山企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，日均精粉產(chǎn)量逐漸增加，增量為1萬(wàn)噸左右；東北個(gè)別礦山由于原礦資源供應(yīng)緊張，自有選廠和球團(tuán)五月下旬計(jì)劃年度常規(guī)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響精粉日均產(chǎn)量減產(chǎn)0.15萬(wàn)噸左右；精粉庫(kù)存方面，部分企業(yè)表示，礦山復(fù)產(chǎn)初期，廠內(nèi)庫(kù)存會(huì)小幅增加，但增量暫時(shí)不會(huì)給礦企造成庫(kù)存壓力；另外一部分有長(zhǎng)協(xié)訂單或自用的企業(yè)表示，五一期間庫(kù)存正常消耗，假期內(nèi)庫(kù)存會(huì)小幅下降。對(duì)于后期市場(chǎng)，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為市場(chǎng)變化或不大，維持節(jié)前走勢(shì)；但少數(shù)企業(yè)情緒悲觀，認(rèn)為鋼廠減產(chǎn)或影響原料需求，市場(chǎng)價(jià)格有走弱風(fēng)險(xiǎn)。

貿(mào)易商：節(jié)后貿(mào)易情緒上看：調(diào)研的20家貿(mào)易商中，10家企業(yè)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)持看跌態(tài)度，5家企業(yè)看漲，5家企業(yè)認(rèn)為先跌后漲，總體看跌的低點(diǎn)在09合約680，看漲的高點(diǎn)在09合約在730-740。對(duì)于節(jié)后的買賣心態(tài)，14家企業(yè)以出貨為主，2家企業(yè)選擇觀望，1家企業(yè)出貨賣貨都在考慮，部分貿(mào)易商會(huì)考慮接合適的鋼廠轉(zhuǎn)售長(zhǎng)協(xié)資源。調(diào)研樣本中，超半數(shù)企業(yè)目前手上貨物的庫(kù)存水平較去年同期偏低，30%的企業(yè)庫(kù)存持平，5%的企業(yè)偏高，偏高的這家企業(yè)美元庫(kù)存在80萬(wàn)，主要是中低品資源；85%的調(diào)研企業(yè)認(rèn)為目前港口貿(mào)易商庫(kù)存將累庫(kù)。從品種來(lái)看機(jī)會(huì)來(lái)看，多數(shù)企業(yè)關(guān)注中品資源，認(rèn)為目前中品溢價(jià)偏弱，流動(dòng)性好，性價(jià)比突出；5家企業(yè)對(duì)于塊礦溢價(jià)的預(yù)期偏強(qiáng)，認(rèn)為目前港口塊礦需求不錯(cuò)；3家企業(yè)認(rèn)為精粉和球團(tuán)由于需求偏弱，溢價(jià)短期內(nèi)還是難以修復(fù)。分區(qū)域來(lái)看，唐山區(qū)域部分貿(mào)易商認(rèn)為唐山中品需求是下降的，目前高低配趨勢(shì)增加，但是后期可能還是看好中低品的貿(mào)易流動(dòng)性；江內(nèi)部分貿(mào)易商認(rèn)為短期塊礦應(yīng)該不好跌回來(lái)，江內(nèi)鋼廠現(xiàn)在對(duì)進(jìn)口精粉的需求較弱，后市還是更看好中品資源；山東部分貿(mào)易商看到近期PB塊粉價(jià)差走擴(kuò)，PB塊資源偏緊，尤其是青島PB塊庫(kù)存低些，PB塊粉價(jià)差或走擴(kuò)至150左右。4月Mysteel62%澳粉指數(shù)均值為99.3美元/干噸，對(duì)于5月均價(jià)，18家企業(yè)看低于4月，多數(shù)處于95-98美元/干噸，個(gè)別企業(yè)看到94美元/干噸；2家企業(yè)看5月均價(jià)高于4月，處于100-102美元/干噸。對(duì)于價(jià)格走勢(shì)，僅有1家企業(yè)認(rèn)為月內(nèi)價(jià)格整體偏弱震蕩，其余所有企業(yè)均認(rèn)為5月價(jià)格將前高后低。

部分調(diào)研附錄：

鋼廠A：節(jié)前主要是補(bǔ)充了一些中低品資源，節(jié)后的話具體品種還是看鋼廠的需求但感覺大的方向暫時(shí)不會(huì)變化畢竟現(xiàn)在的利潤(rùn)也就一般般，就百元出頭的樣子。

鋼廠B：節(jié)后的有一些需求品種可能就是SP10和印粉一類的低品資源，具體的要求等等廠子的反饋

鋼廠C：我們可能想看看金布巴粉和高硅巴粗一類的資源，但沒(méi)有確定具體的要求，主要還是看性價(jià)比，需求也沒(méi)有說(shuō)特別的著急。對(duì)于溢價(jià)的看法也是覺得就穩(wěn)中偏弱，節(jié)前穩(wěn)住感覺是因?yàn)橐偶倭?，貨物也不多就無(wú)所謂，節(jié)后的話貿(mào)易資源都會(huì)陸續(xù)報(bào)出來(lái)的吧。

鋼廠D：現(xiàn)在的整體庫(kù)存是夠的，所以節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)就暫時(shí)沒(méi)那么的著急。主要關(guān)注的品種還在中品的折扣資源，廠子肯定還是看什么有性價(jià)比就考慮什么品種，畢竟吧利潤(rùn)也就那樣。

鋼廠E：我們現(xiàn)在的生產(chǎn)都是正常，看了下原料庫(kù)存節(jié)后暫時(shí)也是不需要采購(gòu)，先觀望下品種溢價(jià)的變化。要說(shuō)關(guān)注的品種肯定就是持續(xù)看中品折扣貨的變化，畢竟這幾個(gè)中品貨物的變化也關(guān)聯(lián)這低品貨物折扣的走勢(shì)。高品資源的話肯定暫時(shí)不會(huì)太考慮的，除非中高品價(jià)差繼續(xù)縮一些。

鋼廠F：節(jié)前補(bǔ)了一些6月到港的資源，還有缺口，但是沒(méi)有那么的大，所以后面就邊看邊采，關(guān)注金布巴粉、麥克粉和一些塊礦的情況。

貿(mào)易商A： 假期就沒(méi)聽到什么動(dòng)態(tài)，手里面就剩下一船BHP資源，節(jié)后就看情況出吧，不會(huì)特別的挺價(jià)的有需求能談差不多就出了。對(duì)于5月的話我們其實(shí)覺得還是會(huì)弱一些的，可能會(huì)在節(jié)后一周短暫出現(xiàn)走強(qiáng)，但是趨勢(shì)還是會(huì)震蕩偏弱。而且我們覺得5月和6月整體就是一個(gè)供應(yīng)寬松的狀態(tài)，礦山會(huì)增量畢竟是有些礦山的財(cái)年收尾，這也是為什么覺得后面7月的時(shí)候港上會(huì)逐漸累庫(kù)的主要原因。

貿(mào)易商B：手里面還有一些貿(mào)易資源在，節(jié)后主推的就是手里面幾個(gè)中品資源，關(guān)注的品種也是中低品折扣貨因?yàn)樾枰５妮啂?kù)，多以在報(bào)價(jià)出貨的同時(shí)幾個(gè)合適也會(huì)再買點(diǎn)。5月的市場(chǎng)整體感覺還是會(huì)弱一些的，具體表現(xiàn)就是前高后低的情況。

貿(mào)易商C：假期沒(méi)做什么具體的操作就在安心休假，看掉期也沒(méi)有什么的達(dá)到變化。節(jié)后還是延續(xù)看好中低品資源比如SP10系列，但是我們應(yīng)該是先出貨，買貨就看價(jià)格合適不合適了因?yàn)楸旧硪彩且恍┩稒C(jī)需求。目前貿(mào)易結(jié)構(gòu)庫(kù)存基本就是中品粉塊以及塊礦資源，但是港上塊的表現(xiàn)還是可以的所以對(duì)塊礦溢價(jià)還有一點(diǎn)預(yù)期。

貿(mào)易商D：假期沒(méi)關(guān)注市場(chǎng)，節(jié)后還是補(bǔ)充PB粉以及BHP折扣貨物，這些品種流動(dòng)性會(huì)好一些，不會(huì)砸在手里，因?yàn)槁涞貨](méi)利潤(rùn)所以買這些流動(dòng)性好的能在美元上出了就出掉。我們對(duì)于溢價(jià)的預(yù)期就是偏弱，因?yàn)楹竺尜Q(mào)易資源應(yīng)該都會(huì)陸續(xù)出來(lái)。相應(yīng)的溢價(jià)弱，貨物多，對(duì)于5月指數(shù)的預(yù)期也是會(huì)偏謹(jǐn)慎一些。

貿(mào)易商E：假期沒(méi)得操作，節(jié)后短期內(nèi)補(bǔ)庫(kù)可能會(huì)支撐溢價(jià)，但總體感覺5月應(yīng)該會(huì)比4月會(huì)弱點(diǎn)。我們現(xiàn)在手里面的貨物都是非主流資源像是精粉和球團(tuán)一類的，這兩個(gè)種類的貨物感覺溢價(jià)很難出現(xiàn)修復(fù)，我們出的也是很慢，尤其是精粉現(xiàn)在港上資源還是蠻多的，也有一定的流動(dòng)性但是就是價(jià)格上不來(lái)，所以我們可能就是會(huì)選擇暫時(shí)先觀望。

貿(mào)易商F：我們假期沒(méi)什么具體的買賣，對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)的預(yù)期是謹(jǐn)慎的。雖然是節(jié)后會(huì)有補(bǔ)庫(kù)，但是今年和往年還不一樣，外部的環(huán)境變化太快了比如宏觀的關(guān)稅和一些傳的鋼廠減產(chǎn)的消息，這些可能都隨時(shí)出現(xiàn)影響市場(chǎng)。對(duì)于品種的話比較看好中低品，感覺高品是沒(méi)啥機(jī)會(huì)的。

貿(mào)易商G：節(jié)后的短期是有些市場(chǎng)預(yù)期的，可能支撐下價(jià)格但是時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。品種關(guān)注就是可能看看PB粉，關(guān)注下溢價(jià)的變化情況，畢竟后面還牽扯到品位的變化等情況不知道溢價(jià)會(huì)如何變化。

貿(mào)易商H：假期內(nèi)沒(méi)有做什么，而且現(xiàn)在沒(méi)什么庫(kù)存了，節(jié)前都做了一波的清理。節(jié)后的話會(huì)補(bǔ)一些貿(mào)易資源，主要還是看中品資源比如PB粉和金布巴粉等貨物。

貿(mào)易商I：我們假期都在休假?zèng)]有做什么操作，品種的話我們還是會(huì)圍繞著PB粉塊做一些操作。我們可能是想看看有沒(méi)有一些落地的機(jī)會(huì)，所以對(duì)這個(gè)落地利潤(rùn)關(guān)注度比較高一些。貿(mào)易商K：假期是沒(méi)看到什么動(dòng)態(tài)的，節(jié)后的話會(huì)看一下麥克粉資源，其他的品種也暫時(shí)沒(méi)什么考慮的。對(duì)于5月的指數(shù)的感覺就是前一周會(huì)好點(diǎn)畢竟有些鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求，但是后面還是會(huì)弱。

來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)